“2025年第四季度的租赁活动有明显改善，但市场仍结构性过剩，且随着2026年新项目陆续入市，空置压力或进一步加剧。”

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供需翘尾，风险犹存

• 四季度无优质新供应项目入市。截至2025年末，上海甲级写字楼存量达约2,034万平方米，同比扩张3.0%。

• 尽管季内无新供应，年末净吸纳（12.4万平方米）仍迎来一波翘尾，环比增长44.1%，同比翻一番。

• 四季度，全市空置率环比下降0.6个百分点，至23.6%，同比上升0.8个百分点。

• 第四季度，全市甲级写字楼租金环比下降2.4%，同比下跌15.4%，至人民币每平方米每天5.0元。平均租金已回到20年前水平，且仍在下行周期。

• 2025年，零售消费类企业需求保持旺盛，本地第三方办公运营商积极拓点。

• 2026年，业主计划有合计约130万平方米的供应交付。即便基于需求持续改善的态势，来年整体空置率仍有达到25%的可能。